发债成为企业融资主力 河南上市公司再融资转向

　　大河报讯：近日，央行发布上半年地区社会融资规模增量统计表，河南以3578亿元的社融增量位居全国第七，领跑中部六省。

　　大河报·大河财立方记者了解到，在上市公司领域，2018年前7个月，河南上市公司定增大幅缩水，发行规模只有34.79亿元，同比下滑85.9%。在股权融资遇冷的情形下，豫股再融资转向，发债成为企业融资的主力。其中，超短融C位出道，发行规模逾80亿，占比超六成，与去年同期相比翻了一番。

　　前7个月豫股定增大幅缩水发行规模下滑85.9%

　　作为股权融资的主要途径，定向增发的变动情况一定程度上能够反映股权融资的冷暖。

　　据Wind数据显示，2018年前7个月，河南A股上市公司中共有5家企业通过定增进行融资，包括洛阳玻璃、轴研科技、濮阳惠成、中孚实业等，共募集到资金34.79亿元。（以发行日计，下同）

　　其中，只有中孚实业融资规模超过10亿元，达到了12.5亿元。据中孚实业定增预案显示，在扣除发行相关费用后，这些募集到的资金将全部用于偿还上市公司有息负债。

　　与今年的定增遇冷相比，去年同期共有8家（次）豫股的定增完成实施，共募集资金248亿元。三家豫企定增募资超过10亿元，其中洛阳钼业募资180亿元、牧原股份募资30.8亿元、豫能控股募资18.7亿元。

　　洛阳钼业180亿元的巨额定增主要用于海外收购，包括巴西铌、磷资产收购项目和刚果（金）铜、钴资产收购项目，是其进一步扩充公司的全球矿业版图，成为国际一流大型矿业企业的重要一步。

　　而牧原股份逾30亿元的定增半数以上用于生猪产能扩张项目，余下资金用于偿还银行贷款、补充流动资金等。

　　综合来看，无论是整体定增规模还是单个企业融资额，2018年前7个月与去年同期相比都出现了大幅缩水。其中募资总量同比下滑85.9%，缩水严重。

　　除此之外，上半年豫股还有多家企业因再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素终止定增，包括莲花健康、通达股份、风神股份等。

　　据行业内相关人士表示，增发遇冷，一方面与2018年以来资管新规的落地有关，新政一定程度上减少了定增市场上的增量资金，资本市场资金面趋紧，市场由卖方市场转入买方市场。

　　另一方面，今年前7个月股票二级市场表现不佳，大盘下跌13.03%，资金净流出5757亿元。赚钱效应变差也使得市场资金参与定增的积极性不高。

　　Wind数据统计显示，2018年以来实施定增的A股公司中，截至8月1日收盘，已有98家出现破发，占比62.82%。其中有五家股价跌幅已超50%。

　　再融资渠道转向信用债超短融发行规模翻倍

　　在股权融资遇冷的情形下，A股公司再融资渠道生变，发债成主力。

　　据Wind资讯报道，年内A股公司定增规模不足五千亿元，且低于去年同期。与此同时，今年以来A股公司信用债（公司债、中期票据、短期融资券/超短期融资券等）融资已突破万亿元大关，达到了1.04万亿元。

　　在豫股方面，今年前7个月河南A股上市公司共发行了14只信用债券，累计募集资金124亿元。虽然今年来债券市场违约频现，但依旧比去年同期107亿元的信用债募资规模增长16%。

　　其中，中原高速累计发行5只债券，募资53亿元，高居第一。宇通客车、雏鹰农牧等豫企发债募资15亿元次之。

　　从债券类型来看，今年河南上市公司债券融资更偏向于选择高效灵活的超短期融资券。

　　数据显示，今年以来豫股公司共发行了11只超短期融资券，累计募集资金81亿元，占到豫股发债融资总规模的65%。而去年同期河南上市公司只发行了5只超短期融资券，共募集资金40亿元，只有今年超短融募资额的一半。

　　相比公司债，超短融具有信息披露简洁、注册效率高、发行方式高效、融资成本较低等优势。同时，资金使用限制较少，募集资金可用于各种企业流动性资金需求，因此备受上市公司青睐。

　　从利率角度来看，由于今年以来资本市场资金面趋紧，债券的利率也水涨船高，企业融资成本出现一定幅度的上涨。

　　即使今年豫股发行的债券中，低融资成本的超短融占到了很大的比例，很大程度上拉低了整个河南A股上市公司发债的平均融资成本。但今年河南A股上市公司发债的平均融资成本（平均利率5.67%）依旧高于去年同期（平均利率5.58%）。

　　去年河南A股上市公司发债的最低融资成本一度低于4%，达到了3.95%（17中原高速CP001），而在今年，发行的债券最低融资成本为宇通客车的18宇通SCP001，债券利率4.4%。

　　即便是同一企业发行的同样规模同样期限的债券，今年的债券利率也呈现了较大幅度的上浮。

　　去年6月14日，雏鹰农牧发行了10亿元规模270天期限的超短期融资券，票面利率6.88%。到了今年3月22日，雏鹰农牧再次发行的同样超短融，票面利率已涨至7.5%，上浮9%。

　　而牧原股份去年曾发行过5亿元规模270天期限的超短融，票面利率4.74%。今年3月份再次发行同样的超短融时，票面利率已涨至5.4%，上浮14%。到今年7月牧原第三期超短融发行时，融资成本已涨至5.73%，与去年相比，利率上浮达21%。（大河报·大河财立方记者 陈玉尧）